花乱开 中国现代书法30年“ 2016.11.21 - 2016.11.29

摘要：艺术品市场与资本的关系，是目前较热的一个话题。尤其是在全球经济低迷的今天，艺术市场因全球化以及高端价格市场始终保持快速增长等优势，吸引了越来越多的资本关注。具体而言，2016年，全球艺术品上拍总量为93.8万件，同比增加了8%;在欧洲经济不稳定的大背景下，艺术品市场同比增加11.0%，全面领先其他行…

　　艺术品市场与资本的关系，是目前较热的一个话题。尤其是在全球经济低迷的今天，艺术市场因全球化以及高端价格市场始终保持快速增长等优势，吸引了越来越多的资本关注。具体而言，2016年，全球艺术品上拍总量为93.8万件，同比增加了8%;在欧洲经济不稳定的大背景下，艺术品市场同比增加11.0%，全面领先其他行业。Artprice集团创始人兼总裁蒂埃里·埃尔曼认为：“如今，我们可将艺术市场看做是一个完整独立的经济产业来谈论，包括按资产类别划分的收益与业绩。”

　　从Artprice的《2016年度艺术市场报告》中，埃尔曼的论点也得到了更为具体的证明：“在国际经济形式低糜的大背景下，艺术市场展现出了令人羡慕的强势发展，以当代艺术细分市场为例，在17年里当代艺术交易额增长了1490%，艺术品均价增长了36%。艺术品市场是一个历史悠久又具有效率的全球市场，其抵御经济和地缘政治危机的能力毋庸置疑。”

　　艺术品投资属性渐被重视

　　通过学者石阳研究可以发现：“艺术品的买入量远大于卖出量，体现此阶段艺术品投资为价值收藏;而2008年后，卖出量超过买入量，黄河书画网，说明艺术品买入后被卖出的情况增加，市场的投机动机明显。”事实上，与之相应的数据却是2008年以来全球艺术品市场成了资本净流入的领域，而外部资本的流入也是艺术品市场表现优于其他市场的真正原因。

　　除了艺术品市场的自身原因，宏观经济大背景是外部资本流入艺术品市场的推动力体现在3方面：一方面是货币量供给。当货币供给量增加，市场对通胀的预期增强，为实现资金的保值增值，投资者将寻找合适的投资渠道。作为另类投资渠道的艺术市场，与股票、房产、货币供给、通货膨胀率具备相关性。

　　研究表明，股价指数增加10%会对艺术品价格产生2.7%的抑制作用;货币供应量增加10.0%将导致艺术品价格增加13.5%。从M1(通货+活期存款)增速与艺术品成交额增速对比研究来看，两者之间的联动关系紧密，且M1增速变化领先艺术品市场变化。短期内资金流动与艺术品市场的关联度较高，而2015年以来央行执行偏松的货币政策，M1增速一直处于高位，资本流入艺术品市场正处理加速度的阶段。

　　另一方面，在通货膨胀预期增强时，若股市、楼市、黄金等市场相对低迷，资本将更多流入艺术品市场，从而推动艺术品市场的繁荣。

　　1993年戈茨曼利用“重复交易模型”对美国艺术品市场1715年至1990年的重复交易记录的回归建立价格指数，书画家百科，并对其收益风险以及股票、债券市场的相关性进行分析，进而发现艺术品的需求与长期金融财富的积累有着很强的联系，艺术品具有明确的投资价值，并且从长远来看拥有很强的抗通胀能力。

　　2008年全球经济危机爆发，实体经济环境不佳，大量资本开始由股市、楼市进入艺术品市场。根据相关研究，近年来，金融市场的平均投资回报率为15%，房地产市场为20%，艺术品投资则在30%以上，就是在金融危机最严重的2009年至2014年，纽约艺术品投资基金的年回报率也达到了12%。因此，在其他资本市场出现问题的时候，艺术品市场就会成为投资人首选的领域。

　　另外，助推艺术品市场的表现为资产配置的需要。德勤发布的《2016年艺术与金融报告》指出，78%的财富管理人认为艺术品与收藏品应当纳入财富管理服务内容，而这个比例在两年前为55%;72%的买家表示自己是出于热爱而购买艺术品作为投资，只有6%的买家纯粹出于投资目的而购买艺术品。

　　2016年，73%的受访财富管理人表示，客户希望将艺术品和其他收藏品资产纳入财富报告，以便更为综合地看待自身的整体财富，这个比例在两年前是58%。企业配置需求的上升、高净值人群对于广泛投资渠道的需求，为艺术品市场带入了新的活力。

　　资本流入加剧市场变化

　　如果回到艺术品市场的本身，资本的流入将会在市场内部产生更多的变化。据Artprice《2016年度艺术市场报告》分析：来自金融领域的压力加剧了艺术市场参与者之间的竞争，作品价格的稳定性及流动性将大幅提高。